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美银证券发表研报指,周大福9月底止2026财年上半财年净利润为25亿港元,按年大致持平,符合该行预期;收入390亿港元,按年下降1%,较该行预期低3%;毛利率为30.5%,低于该行预期的31.3%,但被销售、管理及行政费用比率(SG&A ratio)降至14%所部分抵消,并低于该行预期的15.3%。管理层上调明年3月底止2026财年全年毛利率指引,至介乎31%至32%,因金价上升及定价产品销售占比增加。
该行指,鉴于10月至11月中旬销售趋势、利润率指引优于预期后,将周大福2026、2027财年净利润预测分别上调6%及1%,至分别87亿及88亿港元;目标价由17.5港元微升至17.6港元,重申“买入”评级,理由是同店销售增长的持续改善可能支撑估值重评。该行指,管理层对同店销售增长指引略为保守,认为指引有上行空间;相信同店销售增长下滑的最坏时期已经过去,推动业务转型的举措可能支持盈利复苏。
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